天枢观察：两大水电站作价805亿注入长江电力过会， 云南能投集团收80.5亿现金后持股市值超600亿
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发布时间：2023-07-10
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2022年10月26日，证监会并购重组委召开2022年第16次并购重组委工作会议，对长江电力（600900.SH）发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，本次交易获得“无条件通过”。
一、现金支付及股份支付合计作价805亿元
根据公布的本次重大资产重组预案，长江电力拟以发行股份及支付现金的方式购买三峡集团、长江三峡投资管理有限公司（三峡投资）、云南省能源投资集团有限公司（云能投）及四川省能源投资集团有限责任公司（川能投）合计持有的三峡金沙江云川水电开发有限公司（云川公司）100%股权，同时以非公开发行股份的方式募集配套资金。
本次交易以经国务院国资委备案，云川公司100%股权的评估值为8,048,382.79万元作为交易对价。云川公司的核心资产为装机1020万千瓦的乌东德水电站及装机达1600万千瓦的白鹤滩水电站，公司以发行股份及支付现金相结合的方式支付上述交易对价，发行股份购买资产调整后的发行价格为17.46元/股，具体如下：
其中新定向发行股份支付对价约161亿元，现金支付对价约644亿元。现金支付的对价中有161亿元现金（1,609,676.56万元）来源于长江电力向不超过35名特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金扣除中介机构费用及其他相关发行费用后的余款。
二、乌东德与白鹤滩两大巨型电站
长江电力通过收购云川公司100%股权收购了云川公司的核心资产，即乌东德、白鹤滩水电站，均为位于金沙江下游，库容大，梯级效益显著。
2021年云川公司作为标的资产，与上市公司长江电力的主要财务指标对比如下：
（一）乌东德水电站
乌东德水电站为世界第七、中国第四大水电站，装机容量1020万千瓦；位于云南省禄劝县和四川省会东县交界的金沙江干流上，坝址所处河段的右岸隶属云南省禄劝县，左岸隶属四川省会东县，是实施“西电东送”的国家重大工程，开发任务以发电为主，兼顾防洪、航运。
乌东德水电站核定装机容量1,020万千瓦，共安装12台85万千瓦的水电机组，2021年6月16日，所有机组已全部投产；其多年平均发电量389.1亿千瓦时，相当于昆明市一年的用电量。
（二）白鹤滩水电站
白鹤滩水电站是仅次于三峡工程的中国和世界第二大水电站，装机容量为1600万千瓦；位于四川省宁南县和云南省巧家县交界的金沙江下游干流河段上，装机容量仅次于三峡电站而居中国及世界第二位，是实施“西电东送”的国家重大工程，是当今世界在建规模最大、综合难度最高的水电工程。
白鹤滩水电站核定装机容量1,600万千瓦，在金沙江白鹤滩左右两岸共安装16台百万千瓦的水轮发电机；截至2022年10月28日星期五已投产13台机组，装机容量1300万千瓦；剩余3台机组合计装机容量300万千瓦。
